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中概互联网只剩12倍PE 回购却在加码
美银美林发布中国互联网二季度图表集，指出板块远期PE仅12倍、估值处于低位。宏观消费偏弱与AI资本开支上升构成短期压力，但公司回购力度明显提升。报告看好阿里巴巴、腾讯、百度、网易及哔哩哔哩，认为腾讯凭微信生态在AI代理竞争中占优，阿里云收入加速增长。
微软股息涨8% 大摩却盯上20%总回报
摩根士丹利维持微软超配评级，目标价600美元。微软股息上调8%至每股0.98美元，预计至2028财年EPS复合增长率约19%，支撑约20%的总回报前景；FY26回购170亿美元，剩余回购授权超400亿美元，资本回报强劲。
半导体3.2万亿美元 存储与数据中心扛大旗
美银美林上调全球半导体2030年TAM至3.2万亿美元，隐含18% CAGR，主要受存储器及数据中心强劲增长、汽车与工业市场复苏驱动。报告预计2026年WFE支出增长33%至1560亿美元，并看好欧洲设备商ASML、ASMI及芯片商英飞凌、意法半导体。
AI门槛降了 天价资本开支怎么交代
杰富瑞指出，AI进入壁垒下降、LLM竞争加剧，令API价格持续承压：DeepSeek新模型API价格下调74%至$0.2/token，模型侧成本快速走低或使HBM需求减少约1/4。报告认为，高额资本支出与回报的不确定性正成为供应链的重大风险，行业未来或需通过整合来消化，同时维持阿里、Meta、英伟达等买入评级。
大摩2027组合押注AI应用端
摩根士丹利发布2027年“经典价值股”组合，精选15只北美中大盘股，预期未来12个月跑赢大盘。组合超配工业、金融及医疗，青睐AI应用端企业。去年组合回报率达32.12%，大幅超越标普500指数1316个基点。入选标的包括Alphabet、Amazon、Apple、Eli Lilly等，整体呈现高质量、大盘成长风格，远期市盈率较基准溢价15%。
标普8100 汇丰把浅加息当顺风
汇丰调整美联储预期，预计2026年9月和12月各加息25bp、全年共50bp，同时维持标普500指数年底目标8100点。该行认为浅幅加息下股市初期或有回调，随后有望恢复，IT、金融、医疗、工业板块将领涨。当前标普500估值较5年均值折价5%，企业资产负债表稳健，AI叙事继续支撑盈利增长。
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