全球市场投资的
知识中枢

正利率唤醒日本2500万亿家庭资产

摩根大通指出，随着日本进入正利率时代，总额2500万亿日元的家庭资产正加速从现金转向国债和股市。预计至2028年现金占比将降至35%，金融资产收入占可支配收入比重升至16%。这一轮动将提振私人消费，并推动银行股ROE突破15%。报告维持对银行板块的结构性超配评级，并看好消费相关行业。

欧洲天然气库存见底 冬季警报尚未解除

摩根士丹利因库存处于15年来最低水平（74%）及LNG供应紧张，将2026/27冬季TTF基准价预测上调至90欧元/兆瓦时。报告警告，若遭遇寒冷天气或供应中断，价格可能飙升至135欧元/兆瓦时；亚洲需求强劲也加剧全球竞争，欧洲需支付溢价确保LNG流入。

AI拍剧省下八成成本 芒果超媒毛利率有戏

汇丰前海维持芒果超媒买入评级，目标价上调至30.80元。国内首部AI电视剧《后西游记》播出，单集成本降80%至90万元，制作周期缩至4个月。报告预计AI内容占比提升将驱动毛利率显著改善，长期看好AI影视降本增效潜力。

AI助长网络威胁 CrowdStrike吃下安全红利

汇丰维持CrowdStrike买入评级，目标价从245美元上调至297美元，隐含约19%上行空间。报告预计其2026-31年非GAAP EPS复合增速达42.7%，显著高于行业平均；Falcon平台的原生AI架构与Charlotte AI（可削减70%手动调查工作量）构成竞争壁垒。估值虽不便宜，但高增长确定性为后续重估提供支撑。

市场盯着AI动能 德银却上调ASML两年盈利

德意志银行维持ASML买入评级，目标价2,150欧元。Q3利润虽超预期，市场仍在担忧AI动能与毛利率前景，但德银将2027/28年EPS预测上调8-12%，看重的正是其垄断地位与产能扩张。

ASML毛利率创新高 2028年产能反成悬念

摩根士丹利维持ASML“增持”评级，目标价1700欧元。公司Q3毛利率创纪录达57.5%，Q4销售指引超预期，盈利前景改善。不过2028年EUV产能能否跟上市场需求仍存疑，分析师将2028年PE倍数微调至25倍，产能扩张的不确定性正制约短期股价表现。