美国货币市场手册(一)

2018/09/07 17:22
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理解美国货币市场,从联邦基金利率与利率下限体系说起。

引子

我希望通过这篇文章给大家呈现出美国货币市场的全景,相应的,如果我们得以明晰地理解美国货币市场的结构与运作机制,我们就可以理解美联储的货币政策框架及其资产负债表的变化逻辑,结合两者,我们亦能初步的勾勒出离岸美元市场(全球美元流动性)的图景。

美联储通过改变利率来实现其政策目标(Objectives),根据法律,美联储要达到的目标有充分就业(失业率接近自然水平)物价稳定(PCE达到2%)长期利率水平适中(这是一个相当晦涩的目标)。

根据理论,降低利率可以促进信贷活动,信用(Promise to pay)与货币量的增加会加速经济增长。经济增长带来就业水平的上升,使得劳动力市场状况收紧,工资上升将催生通胀压力。而提高利率则可以收紧信用与货币的增加,经济增长相应放缓。

美联储的利率政策目标(Target)为联邦基金利率(Federal Fund Rate),现有区间为25个基点(bps)。

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