IMF:理解中国地方政府债券市场

2018/11/22 09:06
收藏
中国政府债券市场发展迅速,已成为世界上最大的政府债券市场之一

地方政府在我国公共财政和财政操作中发挥着重要作用。过去几年,地方政府债务规模迅速增长,超过了中国主权债务的规模。这种发展与其他国家相比如何?有哪些政策可以促进债券市场的健康发展?本文发现,地方政府债券市场虽然发展迅速,但仍不发达。严重的障碍——如低流动性、薄弱的信用纪律、地方政府的结构性财政赤字——已经变得愈发明显。发展健全地方政府债券市场的改革应协调税收和监管,建立流动性,推进财政改革,收紧预算外借款,并解决政府间失衡问题。

1. 介绍

地方政府对于了解中国的公共财政和财政政策至关重要。它们是区域发展和提供社会服务的主要参与者,占一般政府收入的一半和一般政府支出的80%以上。2013年至2017年,地方政府债务占GDP比例大幅上升20个百分点,超过了2017年的未偿主权债务。

中国政府债券市场发展迅速,已成为世界上最大的政府债券市场之一。地方政府债券占固定收益市场的20%(图1)。2017年,中国固定收益市场总量达到74.5万亿元人民币(11万亿美元),占GDP的90%以上,仅次于美国和日本,位居全球第三。

新人可获取14天免费阅读权限
立即登录