中国还能做些什么来支持短期增长

2019/04/23 00:00
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对照中文英文原文
最近的数据显示,中国经济的螺旋式下降在周期性基础上有所缓解,但现在为完全稳定而欢呼仍为时尚早。

Fri Apr 26 2019 14:52:15 GMT+0800 (中国标准时间)

最近的数据显示,中国经济的螺旋式下降在周期性基础上有所缓解,但现在为完全稳定而欢呼仍为时尚早。

除了在2019年3月举行的第19届全国人民代表大会两届会议期间宣布的财政和货币刺激措施之外,问题是中国在短期内还能做些什么来支持经济增长。

出于2018年周期性放缓的主要原因,即由于美中贸易战和影子银行严厉打击导致的情绪恶化,前者可被视为外部冲击,但后者是自我造成的。在本文中,我们使用基于媒体的大数据来分析关于影子银行在中国如何演变的情绪。我们使用GDELT数据库,并将最新消息分类为监管和市场驱动事件。因此,我们估计公众情绪对结构性产品的负面或正面影响。

根据我们的分析,自2017年以来,中国结构性产品的情绪一直是负面的,但最近有明显的改善。在过去几年中,可以确定中国结构产品的情绪如何演变的三个阶段。

2017年初,人们对结构性产品或更普遍的影子银行产品的监管环境恶化有明确的预期。

从2017年7月到2018年中期,在国务院成立高级金融稳定与发展委员会之后,随着更严格的监管出台,这种期望变为现实。监管的主要变化之一是到2020年资产管理产品的协调,限制银行提供有保证的产品,除非有足够的资金支持这些产品。

然而,自2018年下半年以来,随着监管环境再次疲软,允许新型资产负债表外资产,即通过银行设立财富管理子公司,情绪开始有所改善。

总而言之,除了财政和货币刺激措施之外,中国似乎正在缓和影子银行的激进镇压。这就是周期性地恢复增长所需要的,但结构性后果可能并不那么有吸引力。

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