在经历了非常艰难的2018年之后，新兴市场(EM)股市今年开局良好，按美元计算上涨约13%。尽管从绝对值来看，这是一个不错的表现，但相对而言，新兴市场股票的表现落后于发达市场股票3个百分点，尤其是美国，落后近5个百分点。

新兴市场相对于发达市场表现不佳的原因是什么?通常，这个问题的答案在于新兴市场货币兑美元的表现——这次也不例外。当新兴市场货币兑美元走强时，新兴市场的表现往往强于发达市场。相对业绩与货币之间的这种关系在许...