如何促进而不是阻碍全球增长

2019/06/06 05:31
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本周20国集团国家的财政部长和央行行长齐聚福冈,他们可以从这一主办城市那里获得灵感。福冈被称为日本的“创业之城”。近几十年来,通过贸易、创新和开放,福冈蓬勃发展。

这一精神比以往任何时候都更重要,因为它有助于缓解贸易紧张局势,在恢复更高和更可持续增长道路上扫清其他障碍。目标必须是促进,而不是阻碍全球增长。

稳定的迹象

今年4月,我把全球经济描述为处在 “一个微妙的时刻”。基金组织将2019年全球增长预测下调至3.3%,临时性、特定国家因素以及贸易紧张造成的实际影响是主要原因。同时,我们预计今年下半年经济增长将有所回升,2020年将进一步加速至3.6%,增速与2018年持平。

我们的预期是,全球经济活动将受益于美联储和欧洲央行更耐心的货币正常化步伐,以及中国财政刺激措施的增加。事实上,过去几个月,这些政策应对措施,包括放松金融条件和向新兴市场的资本流动增加,提供了非常重要的支持。

事实上,最新的经济数据表明,全球经济增长可能趋于稳定,与我们预测的情形基本一致。例如,尽管新兴亚洲和拉丁美洲部分地区第一季度的经济表现令人失望,但美国、欧元区和日本的经济增长强于预期。

所以,这些都是一些利好消息。然而,实现强劲增长的道路依然不平坦。原因何在?

重大障碍

让我重点介绍一些可能阻碍经济增长反弹的重大障碍:

首先,对经济增长的预期回升存有疑虑。发达经济体第一季度的增长势头会持续下去吗?先前预计的一些承压经济体的改善会最终实现吗?改善所需的时间会比预期更长吗?不能就英国“脱欧”达成协议将如何影响信心?油价最近上涨会进一步抑制经济活动吗?

另一个障碍是全球经济存在的潜在脆弱性。例如,企业债务水平已经上升到这样一个临界点,即金融形势突变可能引发新兴市场出现破坏性的资本外流。

我们还知道,许多经济体中期增长前景令人失望,这不仅仅是因为人口老龄化和生产率增长缓慢,还因为过度的经济不平等造成的侵蚀性影响。

贸易紧张局势愈演愈烈

最重要的是,人们越来越担心目前贸易紧张造成的影响。风险是,最近中国和美国加征关税可能进一步降低投资、生产率和增长。刚刚提议的美国对墨西哥的关税也令人忧心。

事实上,有强有力的证据表明,美国、中国和世界经济都是当前贸易紧张局势的输家(见图)。

我们估计,最近公布和计划实施的中美关税将导致2020年的全球GDP下降约0.3%,其中一半以上的影响来自商业信心效应和负面金融市场情绪。

总体而言,我们估计中美加征的关税(包括去年已经实施的)将导致2020年的全球GDP下降0.5%(见图,下面小图)。损失将达到约4550亿美元,比南非的经济规模还大。

我们必须避免这些自己造成的创伤。如何做到呢?消除最近实施的贸易壁垒,并避免任何形式的更多壁垒。

事实上,保护主义措施不仅损害了经济增长和就业,而且还提高了可贸易消费品的价格,给低收入家庭造成不成比例的损害。

20 国集团可以提供帮助

那么,20国集团的决策者如何帮助消除这些障碍并支持经济增长反弹呢?

当务之急是解决当前的贸易紧张局势,加快国际贸易体系的现代化建设。这包括在各国之间就如何加强世贸组织规则,特别是在补贴、知识产权和服务贸易方面建立共识。目标是建立一个更开放、更稳定和更透明的贸易体系,一个能完全满足21世纪经济体需要的体系。

例如,基金组织的研究表明,在长期内,放开服务贸易可能让全球GDP增加约3500 亿美元。如果贸易能在提高生活水平和创造工资更高的新就业中发挥作用,就会带来这些好处。

各国正在修复贸易体系,但它们还需要共同努力,改革国际企业税制,加强全球金融安全网,并应对气候变化给生存带来的威胁。

提高经济韧性和包容性

同时,我们必须认识到,高水平的公共债务和低利率导致许多国家的政策回旋余地有限。管理这一挑战需谨慎调整财政政策,从而在增长、债务可持续性和社会目标之间实现适当的平衡。

我们还需解决贸易和技术创新造成的混乱,同时为落在后面的人们提供更多支持。

我们还需要实施更多的结构性改革:从降低进入零售和专业服务的门槛,到鼓励妇女更多地参与劳动力市场。当然,每个国家都会根据自身的需要定制改革方案,但是,我们估计,如果各国能联合实施这些措施,长期内将使20国集团国家的GDP增长4%。

重要的是,结构性改革还将提高经济增长的韧性和包容性。

如果增长受阻,需开展协调工作

即使我们努力以这种方式支持经济增长回升,各国也许要问,“如果不能奏效,会怎样呢?”

当下一轮经济衰退来临时(这不可避免),政策制定者可能需使用所有的政策工具来实现综合效应最大化。这意味着,只要可能,需通过果断的货币宽松和财政刺激来支持需求。这还意味着,在需求疲软的情况下,需利用这些支持性政策来提高结构性改革的影响。

20 国集团说明模拟了负面经济冲击和随后的政策应对措施(见图,上面小图)。在一种情景下,如果使用所有的政策工具,20国集团的产出恢复速度将显著加快,而且更具可持续性。

此外,政策协调应超越国界。我们的衰退模拟表明,如果所有国家都果断采取行动刺激本国的增长,积极的溢出效应就会相互加强。如果每个国家都努力提高增长,那么每个国家都将从他国的努力中获益,从而获得更大的总体效果(见图,下面小图)。

结语

当然,不仅仅是在可能发生经济衰退时需要国际合作。目前,国际合作就很重要,因为所有国家都将继续面临微妙的时刻。正如日本谚语所说的:“越浅如深”。

对于20国集团来说,过河意味着需要通力合作,从而促进而不是阻碍预期的增长回升。

通过利用开放的“福冈精神”,决策者可以帮助消除障碍,使全球经济走上一条更加持久和包容的道路。

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