特朗普关税到底谁在承担?

2019/06/28 08:00
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面对全球化竞争,企业提高售价对利润不利。

我们评估了特朗普关税实施一年来的影响。第一波500亿美元的25%关税中,80%都是由美国进口商承担,而第二波2,500亿美元的10%关税中,60%是由美国进口商承担,中国出口商承担的比例有所提升。相关商品的出口数量下滑25%左右,对中国相应出口商收入的影响大约为-20%。

美国进口商并没有将这些进口价格的上升转嫁给消费者,主要原因有二:(1)前两波关税名单的主要商品是资本品,而不是消费品,对消费者的直接影响较小;(2)面对全球化竞争,企业提高售价对利润不利。未来若是更全面性的加征关税,或许转嫁成本给消费者的能力会有所提升。

相比于当前关税由谁承担,更重要的问题是第二层次的结果:(1)是否其他国家也会提高售价?(2)美国企业是否会寻找替代进口国家并加速将产业链移出中国的速度?当前部分研究显示还没有看到这种迹象,但未来墨西哥、越南、加拿大和马来西亚是潜在的最大受益国。

张仁俊  兴业研究分析师

苏畅    兴业研究首席分析师

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