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三季度股市观察列表

2019/07/23 17:32
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股票市场能否继续在第三季度上涨?贝莱德董事总经理Tony DeSpirito认为有理由相信股票可能会走高,并且有三个未知数值得关注。

股市将谨慎前进,但无论如何会继续。这是我们第三季度股市前景中的首要信息。

我们认为美国股市在新一季度可能会走高,受基本面强劲和经济增长支撑的支撑 - 尽管接近其多年扩张的最后阶段。

自2018年末的下跌后,上半年股市反弹表现强劲,并且在不同行业中表现明显,如下图所示。

下半年不太可能重演。然而,我们还没有准备好转向避险。我们在年中的立场:趋险和风险意识。增长放缓,加上盈利不确定性以及更高(但并非过高)的估值,争取一项旨在提升投资组合弹性的策略。对我们而言,这相当于逐个股票建立组合,强调具有强大资产负债表和稳固的自由现金流的优质公司。

未来几个月,有三个未知数可能在两个方向适度引导股票:

1.贸易关系

6月G20峰会后恢复谈判是一个有利的迹象,我们相信两国都有动力达成贸易协议。然而,争夺全球技术优势的斗争是一个更加棘手的问题。贸易协议短期内对股市有利,但预计会有一段漫长的冷静时期,因此会产生头条新闻和市场波动。

2.货币政策

股市为美联储的鸽派基调和下半年降息的可能性感到欢欣鼓舞。市场参与者将开始思考的中期问题是,降息周期是否会成为保持经济活力的保险政策,或者是防范经济衰退的防御性前沿。结果是:寻求降息以提振股票,但潜台词对于监控晚周期可能接近经济衰退的迹象非常重要。

3. 美国政治

2020年的竞选活动已经开始,各候选人的议程和言论(有20多名有希望获得民主党提名的人士)肯定会包括影响医疗保健和技术部门的提案,这些部门的公众兴趣和监管审查都很高。结果:我们喜欢这两个行业,但相信逐个选股的方法越来越重要。

趋险和风险意识

在我们的基本面主动股票平台中,越来越多的风险承担预算专注于股票特定变量。这种对公司层面风险的关注是寻求隔绝宏观不确定性的一种方式。随着市场和经济周期的磨损,我们还提倡追求投资组合弹性的质量倾向。

尽管如此,投资者仍然可以采取一些安慰,认为这些周期都不会仅仅因为年老而死亡。关于这个特殊的牛市,我真的很喜欢它:它并非基于非理性的繁荣。它已经攀上了担忧之墙,达到目前的水平。低信念限制了任何危险的过度积累 - 这可能意味着还有空间。

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