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有关股市波动的新闻正在发生变化

2019/08/07 13:28
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长期以来,有关市场波动因素的新闻报道一直强调GDP、通胀和其他经济数据方面的新闻,但政策方面的新闻已变得越来越重要。

Scott R. Baker、Nicholas Bloom、Steven J. Davis和Kyle J. Kost利用报纸上有关股市波动的报道,研究了各种类型的新闻对股价波动的影响。

研究人员创建了一个股票市场波动(EMV)跟踪器,将有关经济、政治和国家安全发展的文章与VIX指数联系起来,VIX指数是基于期权价格的预期股票市场波动性的指标。在《政策新闻与股市波动》中,EMV跟踪器与1985年1月至2018年10月期间标普500指数的实际波动率和期权隐含波动率密切相关。

股市波动跟踪器

EMV跟踪器是通过搜索美国11家主要报纸的文章来构建的,这些报纸包括纽约时报、洛杉矶时报、达拉斯晨报和华尔街日报。

研究人员将EMV文章分为大约30种影响波动性的因素。其中包括与宏观经济新闻、劳资纠纷和金融危机等一般经济因素相关的10个因素。其余的则与政治或政策因素有关,如税收、政府支出和货币政策。每个类别都与一组搜索词相关联。在大多数情况下,撰写这些文章的记者将不稳定性与多种因素联系在一起。

变化的驱动力

在进入EMV跟踪器的文章中,有关宏观经济前景的新闻占72%。这一类别涵盖了GDP、通货膨胀、房屋开工、就业和其他宏观经济前景指标的报告。相比之下,44%的EMV文章属于“大宗商品”类别,引用了小麦、钢铁和石油管道等术语。记者在31%的文章中将波动性归因于利率;只有13%的文章提到了国家安全问题。

每一类关于市场波动的新闻报道所占的份额随时间而波动。例如,自2016年大选以来,贸易政策担忧明显加剧,成为市场波动的一个来源。

研究人员不仅创建了一个完整的EMV跟踪器,而且还创建了几个分类版本。宏观经济新闻EMV跟踪器对1987年10月股市崩盘、俄罗斯金融危机和2008年全球金融危机产生反应。相比之下,它对安然和世通的丑闻几乎没有反应。自2008年危机爆发以来,金融危机EMV跟踪器记录了越来越多的波动性,但它也对早些时候的危机做出了强烈反应,比如1994年的墨西哥比索危机,以及1997-98年的俄罗斯和亚洲金融危机。石油市场EMV跟踪器使用石油、阿拉斯加管道和Keystone管道等搜索词,反映了油价波动的大部分走势,但在1987年股市崩盘和2008年全球金融危机等经济危机期间严重失手。

有关政策问题的新闻是造成市场波动的一个重要因素,而且影响还在不断增加。研究人员发现,35%的EMV文章提到财政政策,主要是税收,30%讨论货币政策,25%提到一种或多种监管形式,13%提到国家安全。他们发现,提到政策问题的文章越来越多,并在2017-18年达到峰值。

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