安全资产为什么安全?
杨楠
原创文章
2019/08/29
本文由智堡编译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用。
原文标题:What Makes a Safe Asset Safe?
作者:Thomas M. Eisenbach and Sebastian Infante,发表日期:2017年11月27日,原文链接
译者:杨楠
关键点:
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理论上,安全资产指一种在未来某个日期,绝对确定会偿付一个固定金额的资产。美国国债的偿付被认为是绝对安全的,这使其成为典型的“安全资产”。
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在实践中,安全资产是那些还款可能性非常高、易于估值和交易的资产。
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安全资产通常溢价交易,这在学术文献中被称为“便利收益率”,反映了投资者持有这些资产所获得的非货币收益。
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期限更短的短期国债相对于期限较长的短期国债具有便利溢价 (convenience premium)。
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安全资产并不一定要短期期限,因此较长期限的中期国债 (贝塔系数为负) 也是一种重要的安全资产。
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