未来的韩国会像日本那样失去二十年吗?

2019/08/30 16:35
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韩国目前及将要面临的一些问题与日本过去经历过的问题十分相似:同为世界上老龄化最快的国家之一,人口下降迫在眉睫,潜在增长急剧下降,通货膨胀也显著放缓。韩国是否同日本一样,即将进入长期的低增长 - 低通胀之中?

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摘要

本文横向对比了日本和韩国在人口结构趋势、潜在增长、资产负债表、资产价格和通货膨胀等方面的异同。

韩国的人口结构趋势似乎滞后于日本约20年。两个国家都面临着服务业低生产率和劳动力市场两极分化严重的问题,需要结构性改革加以解决。虽然韩国的企业资产负债表比20世纪90年代初的日本更加稳健,但韩国仍需要在对困顿公司的重组上取得进展,以回避日本因延迟资产负债表修复尝到的恶果。

得益于韩国稳健的财政资产负债表,韩国可以积极利用财政政策来激励企业进行重组和结构性改革,并缓解其可能带来的短期不利影响。韩国可以通过对宏观审慎政策的持续运用来防止资产价格泡沫,从源头上避免日本式的危机。虽然韩国似乎没有走向通货紧缩,但本文展示的最新计量经济学分析表明,老龄化将对未来的通胀水平造成下行压力。

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