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稳定币的挑战

2019/09/25 22:01
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欧洲央行执行委员会成员Benoît Cœuré关于“电子货币,专注于Libra”的演讲。

欧洲央行执行委员会成员Benoît Cœuré关于“电子货币,专注于Libra”的演讲。

很高兴今天能和大家一起讨论以Libra为中心的数字货币话题。

支付系统一直是金融的核心,但最近它们吸引了更高的兴趣。创新是高涨的,新提出的解决方案证明了最近技术进步的普遍速度和范围及其对我们日常生活的影响。传统的基于银行的支付生态系统正受到科技初创企业和老牌大型科技公司的自上而下的冲击。这些公司拥有庞大的数字足迹,但其核心业务模式迄今仅限于非金融活动。

尽管全球支付体系不断发生变化和改善,但仍面临两大挑战:触达和跨境零售支付。全球仍有17亿成年人没有使用支付系统,无法获得基本服务,尽管其中有11亿人拥有手机、四分之一的人可以上网。付款账户和电子钱包是额外的金融服务网关,如信贷和保险,所以缺乏触达阻碍了金融包容性。

另一方面,跨境零售支付对全球商业和向国内汇款的移民至关重要。然而,它们通常比国内支付更慢,更昂贵,更不透明。遗憾的是,跨境汇款的成本给那些最无力承担的人带来了最大的负担。

许多由大型科技或金融公司支持、建立在区块链技术基础上的所谓“稳定币”计划,旨在解决至少一个问题,Libra的情况则是解决这两个问题。尽管私人数字货币形式已经存在了几十年,但这些新举措能够接触到现有用户和客户的庞大网络,这意味着它们可能是第一个真正实现全球足迹的计划。

这些计划在广泛的政策领域提出了艰巨的挑战。特别令人关注的是与反洗钱和打击恐怖主义融资、消费者和数据保护、网络弹性、公平竞争和税收合规相关的风险。部分出于对这些担忧的回应,G7财长和央行行长已授权成立一个工作组,对全球“稳定币”进行更详细的审查。预计该小组将在今年10月国际货币基金组织-世界银行年度会议之前提出政策建议。金融稳定委员会(Financial Stability Board)也已开始研究这些计划的监管影响,并将向G20财长和理事们报告。

根据管辖范围的不同,目前已查明的风险可以由现有的管理和监督制度加以处理,其基本办法是,管理方面的答复应具有国际一致性,并应严格执行“同样的业务、同样的风险、同样的规则”的原则。

然而,有些方面可能需要新颖的方法。例如,在欧洲联盟,欧洲委员会的作用是同各成员国、欧洲中央银行和有关当局一起审查目前的框架是否符合目的。在我们期待任何潜在的全球“稳定币”安排得到相关当局的批准之前,需要进行大量的工作,并进一步与公众和当局进行接触。

“稳定币”计划还需要表现出良好的法律基础。这些计划的全球性意味着,需要处理跨司法管辖区的潜在法律冲突。含糊不清可能使“稳定币”安排容易丧失信心——在一个具有潜在系统性重要性的全球支付体系中,这是一种不可接受的风险。鉴于许多“稳定币”面向的是零售用户,因此,明确传达硬币持有者的权利和发行方的义务,并在法律上予以明确,这一点至关重要。

“稳定币”还依赖于新进入市场的企业经营新兴技术,这些技术可能会给消费者带来新的好处,但在现实环境和运营全球支付系统所需的规模上,这些新技术基本上还没有经过测试。它们还以新的方式进行管理,使用分布式模型。因此,需要很好地理解它们的治理结构。

如果“稳定币”被广泛使用,他们也可能会导致货币政策传导问题和金融稳定。如果用“稳定币”代替法币,可能会有侵犯国家货币主权的风险。此外,如果提供“稳定币”信贷或透支延期,货币政策的传导可能受到影响。最后,如果“稳定币”安排下的资产管理不够安全和谨慎,不能确保硬币持有者有信心,无论经济形势好坏,他们的硬币都可以按面值兑换,那么金融稳定将受到影响。

综上所述,Libra无疑是央行和政策制定者的警钟。全球“稳定币”计划是科技快速进步、全球化和消费者偏好转变的自然结果。未来几年,对快速、可靠和廉价跨境支付的需求必然会进一步增长。政策制定者和央行应该应对这些挑战。

谢谢!

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