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印度央行意外维持基准利率不变

2019/12/05 17:13
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对照中文英文原文
印度央行在年内一系列降息后,决定维持回购利率在5.15%不变。

印度央行今天决定维持回购利率在5.15%,而不是预期的降息25个基点;在五次降息会议后,这次暂停是一致决定。印度央行行长达斯(Shaktikanta Das)表示,在这个关键时刻,货币政策委员会希望花点时间,让今年削减的135个基点渗透到经济领域,但它发出了“清晰明确的准备行动的前瞻指引”,这反映在持续的宽松立场上。尽管印度央行发现了一些可能的复苏迹象,并印度可能出台额外的财政措施,但我们预计,在经济增长疲弱的背景下,下一次降息将在2月份的会议上发生。

第三季度,印度GDP同比增长4.5%,创下6年来的新低。这远远低于其潜力,也不足以为快速增长的人口提供就业机会,这表明莫迪未能兑现他的选举承诺。这场危机的核心是银行业危机,因为信贷紧缩正在打击企业和消费者支出。印度央行大幅下调了截至3月份的全年GDP增长预期,从6.1%下调至5.0%。

政府刺激内需的行动力度不够,导致穆迪上月将印度的信贷前景下调至负面。政府又指出,全球需求疲弱和高度不确定性是经济疲弱的主要原因。已经采取了几项财政措施,其中包括企业减税和对房地产行业的支持,但要真正支撑消费需求,就需要财政刺激,这将打破政府设定的3.3%的财政赤字目标。

由于非季节性降雨和供应链中断,10月份印度食品通胀升至40个月来的最高水平6.93%,使总体通胀率超过4%的中期目标区间。燃料价格已进一步进入通缩区间,但10月份出现小幅上涨。与此同时,尽管印度央行自今年2月以来放松了货币政策,但不包括食品和燃料在内的核心CPI降至3.47%的创纪录低点,表明总需求正在下降。

印度央行预计食品价格将保持高位,但会有所缓和。目前维持回购利率不变的决定,在很大程度上是基于印度央行寻求让通胀前景及其结果变得更加明朗。随着未来几个月形势的明朗,央行行长达斯表示,明年2月发布的下一份货币政策声明是采取进一步措施的更好时机。

在印度,对银行贷款利率的传导仍然疲弱,而实际贷款利率实际上自去年10月上次降息以来略有上升。换句话说,货币刺激措施几乎没有传递给消费者和企业,因此对增长前景构成了压力。从10月1日起,印度央行要求银行将贷款利率与外部基准挂钩。由于该政策要求银行每三个月重新设定一次贷款利率,第一个重新定价期将在明年1月。

政策回购利率的大量累计下调尚未传导——从2月到12月,135个基点的降息仅导致平均加权贷款利率下调49个基点。正如印度央行此前指出的那样,尽管在承诺实施新的降息举措之前传达现有降息举措的重要性怎么强调都不为过,但近期贷款利率与外部基准利率的挂钩预计将加快这一过程。如果该规定被证明是有效的,那么在1月份就有可能出现货币政策调整的效果。

印度卢比兑美元汇率下跌,基准债券收益率上升8个基点。今天的决定公布后,股票指数下跌。




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