通胀预期低迷的原因

2020/03/02 15:20
收藏
更频繁触及利率下限的预期,以及由此导致的传统政策空间的缩减,正通过强化家庭和企业的几种预防性支出和定价行为,降低通胀预期。

自2007-2008年全球金融危机及其引发的全球经济深度衰退以来,世界经济发生了巨大变化。一个显著的不同之处在于,由于几个国家的通胀率一直顽固地低于目标水平,央行在推动通胀方面面临着巨大的困难。例如,美国的通胀率在过去10年的大部分时间里一直低于美联储2%的目标,自2010年以来平均每年约为1.5%。类似的情况也发生在欧元区以及其他几个发达和新兴经济体。金融市场已经注意到了这一变化,对未来可能出现的通胀的补偿要求远低于危机前。

伴随通胀行为变化的是,利率也远低于10年前。在造成这种下降的几个因素中,人口老龄化和合意储蓄的上升尤其重要。所有这些因素也压低了所谓的中性利率,即与物价持续稳定和充分就业相一致的利率。较低的中性利率对货币政策的实施具有重要意义。这意味着,在衰退期间,政策制定者现在更有可能在降低政策利率的同时,触及大约为零的有效下限(ELB)。换句话说,央行的“政策空间”比过去少了。

立即解锁
评论
山丘
2020/03/04 19:28