瑞银预计美国经济将在二季度步入衰退，三季度衰退程度进一步加深。

瑞银策略师Manik Narain等认为，如果美国经济滑向衰退，新兴市场资产的风险将上升。新兴市场对美国衰退风险上升的敏感度是非线性的，不会被美国利率下降的影响所完全抵消。具体到股市方面，中国股市目前相对于发达市场股市的折价程度是非典型的，加上二季度增长加快的预期，中国股市在未来3-4个月有望跑赢新兴市场和发达市场。除中国以外的新兴市场没有类似的估值支撑，并且历史上对美国衰退期间的信贷利差扩大十分敏感。...