美国非农就业不及预期；欧元区一季度GDP恢复增长。

美国一季度GDP初值大幅不及预期，3月PCE通胀未见下降。

财政部24年按兵不动，25年或将重新增加拍卖规模。

美国零售销售强劲；日本通胀边际缓解。

美国CPI显韧性，消费者租金通胀预期上涨；欧元区企业信贷需求下降。

美联储官员不但没能获得对通胀前景更多的信心，所剩的信心可能也有所动摇。

美国非农就业大超预期；欧元区HICP通胀环比边际反弹。

无证移民的影响仍未得到充分显现。

美国核心PCE通胀边际小幅放缓。

日本CPI反弹；多国公布3月PMI初值。

美国CPI、PPI继续走强；日本四季度GDP终值不及预期。

核心通胀出现反弹趋势，美联储恐难获得更大的信心于近期开启降息。

美国非农就业增长超预期但失业率上升，职位空缺小幅下降。

美国PCE通胀环比边际反弹，GDP小幅下修；欧元区通胀边际反弹；日本核心通胀回落至2%。

多国2月PMI发布：美国扩张幅度收窄，欧元区内德国拖后腿，日本服务业依然强劲。

美国CPI和PPI均超预期；日本GDP再录负值。

### 主要观点和关键结论 - 通胀已经下降，但仍需确保价格稳定的完全恢复。 - 美联储在考虑降息，但想看到更多通胀可持续回落至2%的证据。 - 经济增长稳健，劳动力市场强劲，失业率低。 - 美联储的政策紧缩对通胀下降起到了作用。 - 美联储主席鲍威尔认为，美国经济强劲，有充分理由认为经济会变得更好。 ### 支持观点和结论的论据和叙事 - 通胀在过去六个月急剧下降，但仍需观察以确认其趋势。 - 美联储避免了一场衰退，但降息的决定需要更多数据支持。 - 经济增长和劳动力市场的数据表明经济表现强劲。 - 美联储的政策紧缩是通胀下降的原因之一，但还有其他因素如供需扭曲的反转。 - 鲍威尔提到，美国经济的活跃、创新、灵活和适应性强是其历久弥新的原因。 ### 支持观点和结论的图表 报告中未提供具体图表，因此无法枚举和诠释。 ### 难懂的专业名词释义 - **FOMC (Federal Open Market Committee)**: 联邦公开市场委员会，是美联储制定和执行货币政策的主要机构。 - **通胀 (Inflation)**: 经济术语，指一般物价水平持续上升的现象。 - **降息 (Interest Rate Cut)**: 指中央银行降低基准利率的行为，通常旨在刺激经济增长。 - **双重使命 (Dual Mandate)**: 美联储的双重使命是实现最大就业和价格稳定。 - **点阵图 (Dot Plot)**: 美联储发布的图表，显示联邦储备银行家对未来几年利率路径的预测。 - **供给扭曲 (Supply Disruptions)**: 指供应链中的障碍或中断，导致供给减少或不稳定。 - **需求构成 (Demand Composition)**: 指消费者支出在不同商品和服务上的分布情况。

美国消费信贷大幅不及预期，德国工业产出跌幅扩大。

展望未来，这三种力量都可以继续支持生产率增长，但随着时间的推移，第1和第3种驱动因素更能起到支持作用。